環(huán)保行業(yè)2016中報總結(jié)：利潤增長近30% PPP+并購發(fā)揮重要作用

時間：2016-09-05 10:58

來源：廣發(fā)環(huán)保微信

作者：郭鵬

在全部一級行業(yè)中，廣發(fā)環(huán)保板塊2016年上半年營業(yè)收入同比增長28.9%，僅次于房地產(chǎn)行業(yè)，在一級行業(yè)內(nèi)居第2位;凈利潤同比增長29.5%，居所有行業(yè)第六。

需要指出的是，由于各個子行業(yè)業(yè)務模式、確認收入的方式不同，各板塊中期業(yè)績占全年業(yè)績的比例也不盡相同。整體來看，環(huán)保板塊中期業(yè)績占比為43%左右。其中，水處理和監(jiān)測行業(yè)中期業(yè)績占比較少，僅占26%和30%左右。

2016年初至8月31日，申萬環(huán)保指數(shù)(Wind代碼801162.SI)下跌5.9%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌約12.02%，滬深300指數(shù)下跌4.07%。個股方面，漲幅居前的分別是三聚環(huán)保、神霧環(huán)保、武漢控股、中金環(huán)境和巴安水務，跌幅較大的是梅安森、渤海股份、城投控股、凱迪生態(tài)和雪迪龍。

基金在環(huán)保板塊持股數(shù)量占整個板塊股票流通股總額的比例2016上半年為3.94%，相比2015年末增加0.52%。從細分板塊來看，水處理板塊的占比近半年來有所回升，而監(jiān)測板塊比例開始下滑，生物質(zhì)板塊2016年上半年占比仍繼續(xù)下滑，其他板塊維持穩(wěn)定。

2 水處理板塊漲幅較高，固廢板塊略顯疲軟

以行業(yè)分類來看，水處理板塊在“水十條”、新環(huán)保法等政策出臺的刺激下，重新進入快速增長的軌道，固廢板塊前期高增長后，自2014年來增速開始逐步回落。

2016年上半年大氣板塊收入占比達30%，對應的凈利潤占比為25%;水務板塊凈利率相對較高，凈利潤占比高于收入占比，若不考慮三聚環(huán)保和神霧環(huán)保對應收入和利潤占比分別為19%、11%;水處理、固廢、監(jiān)測收入占比分別為13%、19%和3%，凈利潤占比分別為13%、21%和3%。

從收入增速來看，上半年水處理板塊收入增速38%，大幅高于行業(yè)整體;固廢板塊經(jīng)過前幾年的高速增長后，增速開始逐步下滑，16年上半年增速僅為23%，大氣板塊收入增速考慮三聚環(huán)保和神霧環(huán)保在內(nèi)為45%，剔除后僅10%。從凈利潤增速來看，2016H水處理板塊利潤增速56%，業(yè)績增速顯著提升，若剔除中原環(huán)保漲幅39%仍十分可觀;固廢和大氣增速分別為21%和43%(大氣剔除三聚、神霧同比下降10%)。