近年來，在大舉布局國(guó)內(nèi)環(huán)保市場(chǎng)的同時(shí)，中國(guó)環(huán)保企業(yè)也紛紛走出去，尋找更多機(jī)會(huì)。環(huán)保企業(yè)海外購(gòu)趨勢(shì)愈加明顯，一度成為一種風(fēng)潮。據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年1月到2017年12月底，三年間，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例共發(fā)生約47起，涉及金額近450億元人民幣。從這些案例中，我們?cè)囍治觯陙恚袊?guó)環(huán)保企業(yè)“走出去”的布局邏輯和趨勢(shì)，以期對(duì)環(huán)保企業(yè)拓展海外市場(chǎng)，提供參考和借鑒。
近幾年，隨著國(guó)家利好政策的陸續(xù)出臺(tái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)關(guān)注度一路攀升。“十九大”后，中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)的大好前景更是不言而喻。威立雅、蘇伊士等國(guó)際環(huán)保巨頭企業(yè)，也紛紛表示將加大對(duì)中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)的投入力度。
與此相對(duì)的是，近年來，在大舉布局國(guó)內(nèi)環(huán)保市場(chǎng)的同時(shí)，中國(guó)環(huán)保企業(yè)也紛紛走出去，尋找更多機(jī)會(huì)。環(huán)保企業(yè)海外購(gòu)趨勢(shì)愈加明顯，一度成為一種風(fēng)潮。據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年1月到2017年12月底，三年間，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例共發(fā)生約47起，涉及金額近450億元人民幣。從這些案例中，我們?cè)囍治觯陙恚袊?guó)環(huán)保企業(yè)“走出去”的布局邏輯和趨勢(shì)，以期對(duì)環(huán)保企業(yè)拓展海外市場(chǎng)，提供參考和借鑒。
從“蜂擁而至”到“回歸理性”
2016年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)出“買遍全球”的節(jié)奏，以爆發(fā)式速度快速增長(zhǎng)。2017年，隨著內(nèi)地監(jiān)管政策的引導(dǎo)和規(guī)范，以及受到海外審查和全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)步伐已明顯放緩。
據(jù)普華永道分析數(shù)據(jù)顯示，“2015年，中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量增長(zhǎng)40%，金額增長(zhǎng)21%，創(chuàng)下歷史新高。2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的交易金額與數(shù)量再創(chuàng)新高。其中，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)顿Y金額按年大漲2.46倍至2210億美元(約1.5萬(wàn)億人民幣)。2017年前三季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易達(dá)572宗，金額977億美元，接近2014年及2015全年的總和，但同比2016年前三季度則分別下降14.8%和38.9%。”
從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐相對(duì)正在放緩。這一趨勢(shì)，在環(huán)保領(lǐng)域也有所體現(xiàn)。
2013、2014年，中國(guó)環(huán)保企業(yè)的并購(gòu)觸角還鮮少涉足海外。環(huán)保企業(yè)大舉進(jìn)軍海外，是在2015、2016年，這一時(shí)期，中國(guó)環(huán)保企業(yè)迎來了海外并購(gòu)的井噴期。具體情況如下表：
2015年-2017年環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)統(tǒng)計(jì)表
據(jù)中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年環(huán)保領(lǐng)域海外并購(gòu)共有15起，累計(jì)交易額近80億元;2016年，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例增至23起，總并購(gòu)金額已經(jīng)超260億元;2017年，環(huán)保海外并購(gòu)交易宗數(shù)、交易額出現(xiàn)下滑，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例約9起，已披露的交易額合計(jì)約109億元人民幣。
2017年，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的節(jié)奏變慢，但涉及的金額相對(duì)較大。近三年的海外并購(gòu)趨勢(shì)顯示，固廢和污水領(lǐng)域占比最高，分別為37.5%、34.5%，第三是供水，占比達(dá)6.3%。從已經(jīng)披露的2017年9起海外并購(gòu)案可以看出，不同于2016年中國(guó)環(huán)保企業(yè)有近一半海外并購(gòu)案例在固廢領(lǐng)域產(chǎn)生，2017年水務(wù)領(lǐng)域依然是環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的主要戰(zhàn)場(chǎng)，其次才是固廢、土壤修復(fù)以及大氣治理。E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤認(rèn)為，這樣的分布趨勢(shì)，可能與國(guó)內(nèi)環(huán)保PPP走熱有很大關(guān)聯(lián)。
相對(duì)于2015年、2016年的井噴式發(fā)展，2017年中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的熱情稍有下降。但薛濤也指出，“與其他行業(yè)受2016年下半年以來國(guó)家加強(qiáng)外匯監(jiān)管的影響不同，環(huán)保領(lǐng)域的海外并購(gòu)相對(duì)來講依然保持了較高水平。”受政策影響，未來環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)將更加趨于理性。
發(fā)達(dá)國(guó)家依然受環(huán)保企業(yè)青睞
從近三年的環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例中，可以看出，中國(guó)環(huán)保企業(yè)選擇的海外并購(gòu)標(biāo)的多在發(fā)達(dá)國(guó)家。2015年，首創(chuàng)環(huán)境14.8億拿下新西蘭最大的垃圾管理服務(wù)提供商BCG NZ Investment; 2016年初，北控14億歐元收購(gòu)德國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠運(yùn)營(yíng)商EEW交易塵埃落定;2017年，中國(guó)天楹擬作價(jià)85.74億元購(gòu)買江蘇德展100%股權(quán)、從而間接持有歐洲環(huán)保龍頭企業(yè)Urbaser100%股權(quán)，不僅是中國(guó)環(huán)保上市公司2017海外并購(gòu)的收官之作，也是年度交易金額最高的一筆海外并購(gòu)案例。
之所以發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)成為中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外布局的首選。首先，是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)法規(guī)制度比較完善、健全，財(cái)務(wù)回報(bào)高而穩(wěn)定，大大降低了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其次，發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保市場(chǎng)發(fā)展較早，相對(duì)有更豐富的技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，這也是我國(guó)環(huán)保企業(yè)扎堆發(fā)達(dá)國(guó)家的重要原因之一。再有，發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)境治理水平已經(jīng)走在前沿，環(huán)保市場(chǎng)基本飽和，急需找到新的市場(chǎng)突破口，通過合作打入新市場(chǎng)，成為發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)的優(yōu)選渠道。這也是并購(gòu)案例順利達(dá)成的重要促進(jìn)因素。
從以上統(tǒng)計(jì)圖表可以看出，2017年，中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)所處國(guó)家上相對(duì)呈現(xiàn)分散。和前兩年相比，在德國(guó)的并購(gòu)數(shù)量明顯減少，2016年并購(gòu)標(biāo)的就有5家德國(guó)項(xiàng)目。減少的原因之一在于，2017年7月12日，德國(guó)內(nèi)閣通過了一項(xiàng)新規(guī)，主要用于限制歐盟以外國(guó)家的收購(gòu)行為，成為第一個(gè)采取措施收緊外資收購(gòu)的歐盟國(guó)家。
雖然相對(duì)有分散，但歐洲、美洲和澳洲的環(huán)保市場(chǎng)依然是中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的優(yōu)選市場(chǎng)，且歐洲為主。薛濤指出，這符合E20研究院對(duì)海外并購(gòu)和投資的判斷：海外并購(gòu)主要是發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家或區(qū)域;而投資則主要發(fā)生在次發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家。
民企活躍旺、國(guó)企底氣足，海淘偏好各不相同
中國(guó)環(huán)保企業(yè)通過海外收購(gòu)品牌、購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)，從而提高自身在全球價(jià)值鏈中的地位。近幾年，環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)，基本是通過參股海外企業(yè)、控股海外企業(yè)、以自有資金在海外設(shè)立全資子公司等方式。
編輯：李丹
