時(shí)間： 2016-07-15 09:42
來源： 中國水網(wǎng)
作者： 匡志偉
近年來，我國環(huán)境污染形勢日益嚴(yán)峻，頻發(fā)的霧霾，垃圾圍城之困，飲用水受污染等問題使得環(huán)境治理成為刻不容緩的任務(wù)，“向污染宣戰(zhàn)”成為當(dāng)今中國發(fā)展的一大主題，作為“戰(zhàn)場”中的一把“利劍”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展空間，國內(nèi)資本市場對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的關(guān)注也在不斷升溫“2014（第八屆）環(huán)境技術(shù)產(chǎn)業(yè)論壇”上，興業(yè)證券股份有限公司環(huán)境與公用事業(yè)融資部總經(jīng)理匡志偉提出，向污染宣戰(zhàn)的今天，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“十年磨一劍不如資本鑄一劍”。
金融對助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要
俗語說“巧婦難為無米之炊”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)固然面臨廣闊的發(fā)展前景，但沒有足夠的資金支持，沒有成熟的資本市場的投入，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍難以邁出大的步伐。匡志偉認(rèn)為，無論哪個(gè)產(chǎn)業(yè)，成熟的資本市場都有著重要的作用。
成熟的資本市場具有籌資、投資功能。資金需求者可以通過發(fā)行證券的方式來募集資金，支撐自身業(yè)務(wù)發(fā)展，而資金供給者可以通過買入證券等方式實(shí)現(xiàn)自有資金的價(jià)值增值。
成熟資本市場具有市場定價(jià)功能。匡志偉介紹，在有效資本市場中，企業(yè)價(jià)值決定股票價(jià)值，而股票價(jià)值決定股票價(jià)格。所以企業(yè)價(jià)值以股票價(jià)格的形式來體現(xiàn)，而股票價(jià)格實(shí)際上是投資者對企業(yè)未來收益的預(yù)期，是市場對企業(yè)股票價(jià)值作出的估計(jì)。
成熟資本市場具有資本配置功能。投資主體作為理性經(jīng)濟(jì)人，始終具有明確的逐利動(dòng)機(jī)，資本市場由于存在強(qiáng)大的評價(jià)、選擇和監(jiān)督機(jī)制, 可以對資金流向的產(chǎn)生引導(dǎo)作用，從而對資源配置發(fā)揮導(dǎo)向性作用，促使資金流向高效益環(huán)節(jié)。
環(huán)境企業(yè)在國內(nèi)資本市場境遇尷尬
持續(xù)升溫的環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在引起資本市場的關(guān)注，“但計(jì)劃色彩濃重的行業(yè)管理體制、過于功利的投資理念以及金融機(jī)構(gòu)簡單粗放的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，使環(huán)境企業(yè)在國內(nèi)資本市場境遇頗為尷尬，金融機(jī)構(gòu)簡單粗放的標(biāo)準(zhǔn)使環(huán)境企業(yè)在資本市場障礙很大。”匡志偉說，這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。
行業(yè)環(huán)境，重投資輕運(yùn)營。目前國內(nèi)各地環(huán)保產(chǎn)業(yè)一般是做項(xiàng)目投資，其主要的贏利只有工程的利潤。
股權(quán)估值——重盈利輕創(chuàng)新。國內(nèi)環(huán)保公司單純以公司帳面贏利或簡單預(yù)計(jì)帳面贏利作為基礎(chǔ)，缺乏多維度的判斷標(biāo)準(zhǔn)。
信用評價(jià)——重資產(chǎn)輕績效。各融資單位都是以融資人的變現(xiàn)能力作為單一的控制標(biāo)準(zhǔn)。所以企業(yè)想做強(qiáng)做大，都會(huì)把資產(chǎn)做重，而忽視績效。
國內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展亟需金融創(chuàng)新
如何化解上述尷尬成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。匡志偉呼吁，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展亟需金融創(chuàng)新，在他看來，“相較于傳統(tǒng)的行業(yè)發(fā)展生命周期理論，處于不同發(fā)展階段的公司可以在資本市場上選擇不同的融資方式，以多元化方案解決公司的融資問題；而處于不同發(fā)展階段的環(huán)境技術(shù)企業(yè)亦需要不同于傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展生命周期融資模式的融資支持；培育、引導(dǎo)一批熟悉環(huán)境產(chǎn)業(yè)的專業(yè)行業(yè)投資者是資本市場的責(zé)任，應(yīng)加大對于專業(yè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金的支持力度；環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資周期的長期性，回報(bào)的長效性與資本市場的短期逐利性、短視性形成沖突，所以環(huán)境技術(shù)企業(yè)類似于合同環(huán)境服務(wù)等新興業(yè)態(tài)需要不同于現(xiàn)行資本市場評價(jià)語言體系的新方法進(jìn)行計(jì)量。”
有了成熟的資本市場，環(huán)保產(chǎn)業(yè)才能真正插上翅膀，打出“向污染宣戰(zhàn)”的實(shí)拳，因此，匡志偉說：“環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，十年磨一劍，不如資本鑄一劍。”
編輯： 李曉佳
現(xiàn)任山高環(huán)能董事長，曾任興業(yè)證券投資銀行總部董事總經(jīng)理，作為保薦代表人負(fù)責(zé)江南水務(wù)、海峽環(huán)保、至純科技等十多家企業(yè)首發(fā)上市或再融資業(yè)務(wù)，擁有豐富的A股市場資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。
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